6月以來，國內股市及商品呈現冰火兩重天的格局，商品領頭羊銅顯著承壓下挫。美聯儲在加息問題上態度仍顯不確定性，國內刺激政策對銅市終端消費的提振不佳，加上傳統消費旺季即將結束，銅市基差或面臨季節性轉弱，建議投資者以逢高沽空思路為主。

　　經濟刺激措施對消費端的提振有限

　　國內方面，盡管政府加強政策刺激措施，且貨幣政策從中性轉為寬松的趨勢逐步明確，金融行業系統性風險發生的可能性降低，但是有色產業端仍籠罩于寒冬之中，經濟刺激措施對消費端的提振有限，使得銅市存在“望梅止渴，畫餅充饑”的尷尬。

　　數據顯示，今年國內工業、投資和消費三大數據增速低于市場預期。今年1—4月全國電網工程完成投資866億元，同比下降8.6%。1—4月空調累計產量同比增長僅2.02%，而且目前空調渠道庫存數量驚人。此外，國內房屋新開工面積進入2015年后持續下滑，各方面數據均顯示銅市下游需求低迷，經濟刺激政策對銅等實體經濟的提振非常有限，難以對未來銅價產生支撐。

　　國際貨幣基金組織日前下調了對美國今年經濟增長的預期，并呼吁美聯儲將近十年來的首次加息時點推遲至2016年上半年。盡管5月美國就業市場數據強勁加強市場對美聯儲加息的預期，但從美聯儲官員最新的表態來看，美國將于最早今年9月加息、且此后利率將緩慢提高的概率較大。進一步考慮到世界各國貨幣政策普遍趨于寬松，唯有美聯儲傾向于逐步加息，下半年美元指數走強將是金融市場的主流，或壓制大宗商品陷入弱勢格局。

　　旺季尾聲，削弱現貨銅的抗跌性

　　從大周期的角度來看，銅等大宗商品結束“黃金十年”之后已處于熊市格局，但行業動態供需的再平衡動作，往往推動年內商品價格階段性雙向波動。今年以來，多家國際機構陸續發布強厄爾尼諾預警，對銅、鎳等商品產生較強的價格提振，且進口銅降溫加大滬銅的抗跌性，但伴隨著傳統消費旺季的終結，國內現貨銅供需平衡或轉弱。