宏觀分析
國內：國務院總理李強主持召開經濟形勢專家和企業家座談會。李強強調，鞏固和增強經濟回升向好態勢，要堅持創新驅動發展，培育壯大新動能。要發揮企業主體作用，有針對性地加大政策支持，促進更多關鍵核心技術取得新突破。要改革不合理體制機制，更好調動各方面積極性主動性創造性，把全社會的創新活力充分激發出來，把各類創新資源組織好、運用好，持續釋放巨大創新力量。央行7月9日開展20億元7天期逆回購操作，中標利率為1.8%，當日有20億元逆回購到期，完全對沖到期量。
國際：美聯儲主席鮑威爾在參議院發表半年度貨幣政策證詞時表示，近期通脹數據顯示通脹朝著2%目標有一定的進展。在美聯儲對通脹持續朝向2%的信心增強之前，降息政策并不合適；過早、過多放松政策可能會損害通脹進展。美國6月NFIB小型企業信心指數91.5，為2023年12月以來新高，預期90.2，前值90.5。美國截至7月6日當周紅皮書商業零售銷售同比升6.3%，前值升5.8%。
貴金屬
上一個交易日貴金屬價格維持震蕩；COMEX黃金期貨漲0.32%報2371.1美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.56%報31.085美元/盎司。；夜盤滬金+0.01%，滬銀+0.09%。昨日鮑威爾在國會的講話鴿派程度不及市場預期，令降息預期短期出現回調并帶動美元反彈，形成利空。但隨著美國經濟數據的走弱以及政策氛圍的轉向，金銀價格或仍有階段性上漲的動力，接下來需要密切關注即將公布的美國CPI數據，以判斷當前美國的通脹壓力，以及其對美國貨幣政策的可能影響；若CPI重心繼續回落，則金銀價格可能進一步獲得利好支撐。Comex黃金核心價格區間【2300,2450】美元/盎司,滬金核心價格區間【545，585】元/克。Comex白銀核心價格區間【29，33】美元/盎司，滬銀核心價格區間【7600，8500】元/千克。
投資策略：黃金逢低做多。
風險提示：美聯儲貨幣政策變化、地緣沖突升級。
銅
LME銅收于9875.0美元/噸，跌0.22%。上海升水-5，廣東升-45。宏觀方面，今日將公布國內六月通脹數據，市場預期CPI和PPI將同比回升。海外方面，鮑威爾國會聽證會表示經濟不再過熱，就業市場有降溫，降息需要更多數據。基本面上，供應端陽極板尚有儲備，本月產量預計仍可保持高位，但有再生環節收貨因政策而難度增加，粗銅加工費已開始大幅降低，產量風險正在提升。消費端，終端訂單尚未明顯改善，下游有一定畏漲情緒，采購有所增加令升貼水隨銅價同步上行。展望后市，宏觀情緒邊際轉好，銅現貨支撐有望回歸，疊加comxe低庫存仍持續，預計對短期銅價有所支撐。
投資策略：短期訂單可考慮低位進行一定采購，中期訂單可稍作等待。
風險提示：宏觀政策變化，消費持續不及預期等。
鋁
LME上一交易日收于2497，日跌32或1.27%。昨日華南鋁錠延續累庫，淡季消費預期下預計7-8月維持累庫，8月庫存高點或在85w附近。現貨市場方面，昨日鋁價轉漲疊加累庫延續，華南貼水幅度僅小幅收窄，華東地區持穩；鋁棒加工費持穩。成本端，國內外氧化鋁現貨價格持穩，期價整體在3800-3900區間寬幅震蕩，夜盤臨近收盤跟隨滬鋁大跌短暫沖破3800、煤價穩中偏弱、炭塊價格持穩。海外現貨升水持穩；成本端歐洲天然氣價小幅下跌，電價繼續上漲。
投資策略：前期多頭底倉持有，保值性多頭2w以下可參與下半年保值；borrow8-12結構底倉持有；前期內外反套底倉持有。
風險提示：美國降息預期變化、海外消費超預期。
鉛
隔夜倫鉛收跌1.9%至2195美元/噸，國內滬鉛收跌1.04%至19450元/噸，現貨市場小幅升水維持，煉廠處于預售狀態，另進口鉛報價增多。從供需角度，當前安徽、內蒙原生煉廠的檢修尚未恢復，安徽再生鉛煉廠因原料等原因多數處于停產狀態，供應端維持偏緊，需求端在當前節點維持相對平穩，鉛價表現堅挺。市場供應端偏緊矛盾支持鉛價走高，價格或有上沖2萬整數關口的可能，隨著鉛的絕對價格及內外比價步入高位區間，市場資金博弈也在加大，尤其是當前面臨進口鉛流入的沖擊（預期近萬噸），或將緩解國內的階段性偏緊，因此，鉛價漲勢放緩，尤其需謹防資金熱度消退引發的價格調整，預期滬鉛主要波動區間【19000,20000】元/噸，倫鉛主要波動區間【2200,2300】美元/噸。
投資策略：維持偏多，不追高，跨期買近拋遠，跨市反套逐步止盈。
風險提示：宏觀情緒轉向及進口鉛對市場沖擊。
鋅
昨日國內評級展望被下調，出于對消費復蘇的擔憂，基本金屬普遍承壓，倫鋅日間大幅下挫，日內觸及低點2415美元，最終收報2418美元，跌幅0.84%。現貨市場，上海現貨對2401合約升水100-升水110，華南市場對2301合約升水80-升水110。近期市場對于宏觀經濟復蘇的節奏出現擔憂，周邊商品普遍承壓；從國內復蘇節奏看，經濟恢復確存在波折；但品種特性上看，由于供應端利潤過低，從鋅礦源頭緊缺延續，疊加TC的下調，令冶煉利潤過低，因而市場開始關注一季度冶煉減產的力度，鋅價暫時依舊維持震蕩，鋅價來到支撐位2430附近，滬鋅主力測試下方20400/20500一線，建議逢低買入。
昨日倫鋅弱勢震蕩，最終收報2940美元，日內跌幅0.17%。現貨市場，上海地區現貨對08合約貼水70-貼60，廣東地區對08合約貼100-貼105，鋅價下跌后下游買興略有改善。品種方面，7-8月下游處于消費淡季，無消費加持的基本面較為平靜；靜待淡季不累庫的邏輯驗證，鋅價短期或還是維持高位震蕩，3000美元一線并未完全站上，在冶煉開始大幅檢修時，國內依舊處于小幅累庫的狀態，市場對于需求的預期較為悲觀，短期來看，鋅價或將繼續盤整，靜待宏觀的進一步指引。
投資策略：觀望。
風險提示：/
鎳
隔夜市場倫鎳下行，收于17140美元/噸，跌265美元/噸或1.52%，滬鎳主力合約收于134900元/噸，跌2970元/噸或2.15%。現貨方面，印尼鎳礦價格小幅回調但仍處于相對高位。國內鎳鐵價格企穩回升，主要受鎳礦價格成本支撐作用。電鎳庫存維持外增內減格局，整體累庫。需求方面不銹鋼需求負反饋似已顯現，昨日不銹鋼價格大跌帶動鎳價顯著走低。長期來看，鎳供給過剩格局不變，純鎳庫存持續累積以及印尼鎳原料偏緊將逐步緩解，隨著宏觀情緒褪去，價格回歸基本面成本支撐位附近運行，下游需求疲軟現實正逐步交易到價格上，短期宏觀反復及成本支撐下預計滬鎳【130000,145000】元/噸高位震蕩。
投資策略：待滬鎳反彈至高位沽空。
風險提示：印尼RKAB等產業政策動向，其它重點國際事件。
錫
LME錫收于34445美元/噸，漲0.50%。滬錫夜盤收于278130元/噸，漲0.25%。錫供應端，印尼六月底成交有改善跡象，未來出口量預計將兌現環比增加。國內原料矛盾尚不嚴峻，但由于前期進口緬甸較少，加工費曾有下調，若進口緬甸礦較少格局延續或影響冶煉產量水平。消費端，總體仍延續修復態勢，下游逢低采購意愿尚可。展望后市，基于未來消費彈性和去庫預期，以及LME庫存偏低且倉單集中度高，短期錫價表現預計有韌性。考慮消費預期斜率或不高，暫不看好持續上行突破前期高點。
投資策略：等待低位多配機會。
風險提示：消費不及預期，供應超預期改善等。
鐵礦石
7月9日周二夜盤鐵礦石I2409收跌0.54%至823.5元/干噸。當前鐵礦石基本面的主要利空有：目前正值消費淡季鋼材壘庫期，鋼廠虧損有所擴大，鐵水產量呈觸頂回落跡象，預期層面存在下半年鋼材出口減少和粗鋼結構性壓產的憂慮。由于現階段黑色系產業鏈自下而上的正反饋驅動不足，預計短期鐵礦價格震蕩偏弱運行。估值方面，港口麥克粉倉單858元/干噸，I2409貼水4.0%。
投資策略：擇機做空，或買成材空鐵礦。
風險提示：。鋼材需求強勁，粗鋼結構性限產不及預期，鐵礦供應收緊。
工業硅
上一交易日工業硅主力合約2409收11310元/噸，漲0.58%，主力合約持倉22.98萬手，增倉-10549手。上一交易日日現貨價格普遍下跌，據SMM，昨日不通氧553#硅（華東）均價下跌至12150元/噸，通氧553#華東均價下跌至12500元/噸，421#華東均價持穩13400元/噸。隨著通氧553#價格持續下跌，北方成本壓力趨大，硅企出貨報價意愿降低，個別硅企有減產檢修計劃。供給寬裕，需求未見明顯好轉，基本面承壓明顯。展望后市，當前硅價未見反彈驅動，市場過剩壓力較大，預計工業硅偏弱運行， 2409合約短期價格波動區間【11000， 11600】 元/噸，后市觀望下游需求改善情況。
投資策略：謹慎觀望。
風險提示：供給不及預期，需求改善。
碳酸鋰
上一交易日碳酸鋰主力合約2411收94150元/噸，漲0.16%，主力合約持倉17.00萬手，增3284手，走勢寬幅震蕩。現貨方面，上一交易日現貨價格持穩，電池級碳酸鋰均價9.04萬元/噸，工業級碳酸鋰均價8.56萬元/噸。智利6月碳酸鋰出口總量約為20948噸，環比減少6.7%;其中，出口至中國的碳酸鋰約為17400噸，環比減少3.5%。展望后市， 預計碳酸鋰震蕩整理運行， 價格區間【91000,96500】 元/噸， 若后續需求不及預期，仍有繼續下跌空間。
投資策略：謹慎參與。
風險提示：需求不及預期，供給端擾動。
