上半年，金價保持上揚，黃金相關企業業績保持高增長，而在一眾金企中，赤峰黃金業績增速靠前，盈利能力高于行業均值。2024年上半年，赤峰黃金的營收為41.96億元，歸母凈利潤7.1億元，同比增長127.75%，毛利率高達39.5%。

??勢頭正勁的赤峰黃金已經不滿足于A股上市的現狀，正在謀求A+H股的雙重上市。赤峰黃金公告稱，已于2024年8月29日向香港聯交所遞交了公司發行H股股票并在香港聯交所主板掛牌上市的申請。

??中國金融智庫特邀研究員余豐慧向《華夏時報》記者分析指出，A股上市公司選擇去港股上市，主要是為了獲得更多的融資機會、更高的估值，實現自身的國際化戰略以及減少單一市場風險，擴大投資者群體、增強公司品牌影響力以及降低單一市場風險。

??不過，值得注意的是，赤峰黃金在近年來業務逐漸集中到黃金，銅等有色金屬相關業務不斷被斬斷。而其實近年來，銅、鋁市場走勢強勁，不少相關上市公司迎來業績爆發。同時，赤峰黃金的收入對大客戶的依賴度較高，以及海外業務盈利能力也受到業內多方關注。

??凈利增超120%，毛利率近40%

??今年上半年黃金價格雖然有所波動，但是價格仍然居高不下。根據Wind數據，今年6月底，上海期貨交易所黃金期貨結算價為550.44元/克，較1月1日481.42元/克的價格有顯著上升。在國際市場上，2024年1月至6月，倫敦現貨黃金價格從年初的約2000美元/盎司上漲至6月底的約2330美元/盎司。

??在此背景之下，上半年黃金相關上市公司的業績表現不俗。據浙商證券統計，2024年上半年，以山東黃金為首的黃金板塊的主要上市公司，總營收達到1504億元，同比增長28%，歸母凈利潤為66億元，同比增長48%。

??在一眾金企中，赤峰黃金跑在前面。半年報數據顯示，2024年上半年，赤峰黃金的營收為41.96億元，同比增長24%，凈利潤7.1億元，同比增長高達127.75%，凈利潤增幅遠遠高于行業總體水平。

??業績高增長的背后是，赤峰黃金高于行業水平的盈利能力。據東方財富監測數據，目前貴金屬行業的平均毛利率為22.21%。但是，今年上半年赤峰黃金的毛利率已經達到了39.5%，遠超出行業水平。

??對于較高的毛利率，赤峰黃金在半年報中提到，其中國境內黃金礦山的礦石品位較高，屬于國內當前少有的高品位富礦床，相比同類黃金礦山企業，黃金生產的單位成本較低，毛利率較高。同時，公司黃金礦山分布于全國重點成礦帶，有進一步獲取資源的潛力。

??具體看來，截至2024年8月20日，赤峰黃金已經擁有并經營7座黃金及多金屬礦山，分布于中國、東南亞和西非等世界各地。其中，赤峰黃金旗下的老撾塞班金銅礦是老撾最大的有色金屬礦山，旗下的加納瓦薩金礦是加納擁有礦權面積最大的黃金礦山；旗下的吉林天寶山—開山屯區域地質條件優越，金屬礦產集中。

??對于赤峰黃金謀求港股上市，余豐慧向《華夏時報》記者分析指出，A股上市公司選擇去港股上市，主要是為了獲得更多的融資機會、更高的估值，實現自身的國際化戰略以及減少單一市場風險，擴大投資者群體、增強公司品牌影響力以及降低單一市場風險。

??押寶黃金，客戶集中

??拉長時間線來看，赤峰黃金“過上好日子”也不過才近幾年的事，總體業績狀態尚未完全穩定下來。財報數據顯示，2011年至2017年的多年時間內，赤峰黃金的凈利潤多維持在小于3億元的水平，2018年甚至出現了虧損。

??2021年12月11日，赤峰黃金創始人、原實控人趙美光因病逝世，其名下所有遺產均由其配偶李金陽繼承。不過，截至目前，李金陽并未在赤峰黃金任職。

??記者注意到，在李金陽離世之前，赤峰黃金的經營之路已經鋪好了。2016年2月，趙美光辭任公司董事長一職，正式退居幕后。2019年12月，赤峰黃金引入職業經理人王建華為公司董事長。

??王建華有著多年的企業管理經驗和黃金行業從業經驗。公開資料顯示，王建華曾任山東黃金集團有限公司董事長，2013年6月至2016年12月，任紫金礦業董事、總裁，2017年4月至2018年5月任云南白藥控股有限公司董事長。

??紫金礦業、山東黃金等頭部黃金礦企，均已實現A股、H股的雙重上市，而相比于頭部的山東黃金，赤峰黃金的體量并不算大，僅有山東黃金總市值的約1/4。數據顯示，赤峰黃金的總市值2022年9月份，赤峰黃金的總市值一度達到350億元，截至9月12日收盤，赤峰黃金總市值為277.37億元，股價為16.67元。

??王建華曾經在2022年公開表示，赤峰黃金在市值達到500億元之前只做黃金。近年來，赤峰黃金的黃金業務占比不斷攀升。財報數據顯示，截至2024年6月底，赤峰黃金的礦產金業務營收為37.58億元，在主營收入中的占比為89.56%，接近9成，電解銅的營收僅為1.48億元，占比4.11%，而回看2019年，赤峰黃金電解銅在總收入中的占比最大，為48.49%，黃金業務占比僅占13.72%，低于白銀17.88%的占比。

??不過，值得關注的是，在赤峰黃金舍棄銅等金屬業務期間，銅、鋁等有色金屬價格出現了一波較大的行情，相關上市公司業績增長明顯，上半年不少企業凈利潤增幅超過100%，常鋁股份的凈利潤增長高達993.49%。

??近日，黃金價格走勢震蕩，產業觀察家洪仕賓向《華夏時報》記者表示，全球經濟形勢總體上保持穩定，但一些不確定性依然存在，例如全球通脹、經濟增長和政策走向等因素。

??業務集中于黃金的赤峰黃金，其客戶的集中度也比較高。資料顯示，2021年至2024年上半年，赤峰黃金來自前五大客戶貢獻的收入分別為29.46億元、53.46億元、55.66億元和15.91億元，分別占赤峰黃金總收入的77.9%、85.4%、77.1%及85.8%，均超過7成。

??另外，值得一提的是，2023年，赤峰黃金的海外業務分別約占公司黃金總產量及總收入的76.9%及71.9%。但是，赤峰黃金來自中國業務的毛利率在45%—55%之間，顯著高于加納30%—35%的毛利率，以及老撾18%—27%的毛利率。

??對于業務、客戶集中度等問題，《華夏時報》記者擬對赤峰黃金進行采訪，向其致電并發送了采訪提綱，但是截至發稿并未收到相關回復。