雅加達訊， PT Vale Indonesia Tbk（INCO）預計將從2025年開始獲得鎳礦銷售收入的支撐。
OCBC證券股票分析師Devi Harjoto表示，INCO正在準備修訂2025年工作計劃和預算（RKAB），以納入目前處于建設階段的巴霍多皮和波馬拉礦區的產量。這兩個礦區預計將為公司2025年總營收貢獻5%的份額。
"從產量來看，波馬拉礦區預計將貢獻2025年鎳礦總銷量的約17%，"她在3月5日周三的研究報告中寫道。她補充道，在全球鎳礦供應減少（尤其是菲律賓天氣因素導致）推高價格的背景下，銷售來源多元化已成為INCO的重要戰略。
此外，菲律賓計劃自2025年6月起禁止鎳礦出口可能進一步收緊供應。不過Devi認為，由于當前市場仍處于供過于求狀態，精煉鎳價格不會出現大幅飆升。"我們預計2025年鎳價將維持在15,000至16,000美元/噸區間，與2024年第四季度基本持平。"
Devi同時指出，盡管鎳需求仍在增長，但增速已放緩。不過中國2025年財政赤字率設定為4%（高于疫情期間的3.6%），可能成為包括鎳在內的大宗商品增長催化劑。
目前INCO正持續推進三個主要增長項目：支持與浙江華友-福特汽車公司合資高壓酸浸項目的波馬拉礦區、為華友鈷業合資高壓酸浸項目開發并計劃于2026年第三季度完工的索羅瓦科褐鐵礦區，以及支持與GEMCo有限公司合資高壓酸浸項目的莫羅瓦利礦區。
2024年第四季度，INCO實現核心利潤1,190萬美元，環比增長44.5%。這得益于產量增長2.9%至18,528噸，以及燃料成本下降帶來的運營效率提升。全年產量達71,311噸，較公司指引高出0.7%。公司EBITDA環比也增長0.7%。
基于上述表現，OCBC證券維持對INCO的"買入"評級，目標價4,700印尼盾/股。"我們認為當前股價仍具吸引力，但仍需警惕鎳價潛在下跌、政府特許權使用費政策調整，以及項目進展慢于預期等風險。"Devi Harjoto總結道。
