本期觀點：回籠資金 延續(xù)跌勢

預警色標：綠色

●市場回顧：期貨大跌成交趨弱，現(xiàn)貨鋼價震蕩回調(diào)；

●成本分析：礦坯續(xù)跌煤焦企穩(wěn)，鋼廠利潤仍居高位；

●供需分析：鋼材出口大幅回落，社會庫存連降三周；

●宏觀分析：經(jīng)濟增速目標下調(diào)，央行連續(xù)回籠資金；

●綜合觀點：受國內(nèi)市場流動性趨緊以及美聯(lián)儲加息預期增強影響，近期大宗商品價格普遍下跌，鋼材期貨相對于現(xiàn)貨貼水幅度不斷加大，對現(xiàn)貨市場走勢形成一定影響。在前期庫存資源獲利豐厚的情況下，加快出貨套現(xiàn)成為多數(shù)商家的主要策略，預計短期國內(nèi)鋼價仍將震蕩走低。基于此，對下周市場維持偏消極評價——綠色預警。

一、行情回顧

1、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格震蕩下跌。

市場反饋，上周末期間行業(yè)利好消息較多，去產(chǎn)能以及環(huán)保政策加碼等對鋼價有一定支撐，上半周本地市場波瀾不驚，現(xiàn)貨價格較為堅挺。然而日趨減弱的成交以及跌跌不休的期螺逐步消磨著商家的信心，下半周本地現(xiàn)貨逐步走低，市場暗降、松動報價的情況增多，其中大廠螺紋跌破3700元/噸大關，小廠螺紋則報在3600元/噸以下。目前來看，雖然時值消費旺季，對鋼價支撐力度較強，然而經(jīng)過前期大幅拉漲，在很大程度上已經(jīng)透支了旺季供需向好的預期。不少鋼貿(mào)商庫存資源累積的利潤空間需要套現(xiàn)，因此筆者判斷，短期申城建材價格或?qū)⒄鹗広吶酢?

那么，下周鋼價走勢將如何變化？2017年政府工作報告發(fā)布，對鋼材市場供需影響如何？央行公開市場連續(xù)回籠資金，貨幣政策是否出現(xiàn)偏緊？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。

2、全國市場方面

據(jù)交易監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)鋼價除華南地區(qū)逆勢上漲外，其他地區(qū)全面回調(diào)，成交明顯趨弱。具體如下：

北京市場：本周北京建筑鋼材市場價格大幅下跌，累計跌幅達100-140元/噸。現(xiàn)河北鋼鐵HPB300高線Ф8-10mm價格為3860元/噸；河鋼HRB400EФ12mm小螺紋3680元/噸，Ф14mm小螺紋3680元/噸，Ф18-22mm大螺紋3700元/噸；HRB400盤螺Ф8-10mm價格為3800元/噸。

市場反饋，本周鋼材期貨、唐山鋼坯價格大跌，商家對后市信心趨弱，開始加大出貨套現(xiàn)力度以回籠資金，市場報價混亂下跌。盡管主導鋼廠依然挺價，且市場資源到貨不多，但兩會期間北京多數(shù)工地停工，市場成交表現(xiàn)不佳，加之當前價格高位使得終端觀望心態(tài)增強，現(xiàn)貨市場恐慌心理加重，低價資源不斷涌現(xiàn)。預計下周北京市場建筑鋼材價格仍將震蕩趨弱。

杭州市場：本周杭州建筑鋼材價格震蕩下跌，累計跌幅在50-60元/噸。現(xiàn)杭州市場沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在3670元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源報價3630-3650元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價格3860元/噸左右。合格品螺紋售價在3580-3640元/噸，線材和盤螺3740元/噸左右。

市場反饋，本周期螺大幅下跌，與現(xiàn)貨貼水幅度不斷拉大，部分期現(xiàn)套利的商家率先下調(diào)報價回籠資金，現(xiàn)貨市場價格重心不斷下移。部分三類小廠價格也不再堅挺，下半周跌勢有所加速，與一、二類鋼廠資源價格差距有所加大。不過當前浙江地區(qū)基建項目較多，終端采購量整體維持在較高水平，社會庫存繼續(xù)明顯下降，商家盡管想加快出貨套現(xiàn)，但整體市場并沒有出現(xiàn)恐慌氛圍。另據(jù)市場反饋，永鋼3月2期建材計劃折扣量為螺紋鋼打9折，線材和盤螺不打折。預計下周杭州建筑鋼材價格仍將震蕩走低。

廣州市場：本周廣州市場建材價格逆勢上漲，各品種較上周累計上漲70-100元/噸。現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報價在4170元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報價在4090-4150元/噸；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價格在4150-4180元/噸；廣鋼、珠海粵鋼、湘鋼同規(guī)格高線售價3990-4080元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價4100-4140元/噸。

市場反饋，廣州市場建材價格逆勢走高，原因主要有兩點：其一，本地主導鋼廠大力推高，周初，韶鋼、柳鋼對出廠價相繼上調(diào)，珠海粵、裕豐繼續(xù)挺價，貿(mào)易商信心得到提振，市場報價順勢跟漲；周中，受期貨持續(xù)走弱、鋼坯價格下跌影響，外圍市場跌勢擴大，本地主導鋼廠出廠價依舊堅挺，市場報價保持平穩(wěn)運行。其二，外地資源到貨量減少（東北資源減少明顯），本地需求平穩(wěn)釋放，社會庫存大幅下降。據(jù)跟蹤統(tǒng)計，本周廣州市場主要倉庫庫存都在下降。出貨方面，本周廣州陰雨不斷，對下游施工造成一定影響，據(jù)統(tǒng)計，大戶日均出貨量在1000噸到1300噸，出貨量較上周有所減少。綜合來看，目前，黑色系期貨震蕩下行，經(jīng)銷商的信心受到一定打壓，雖然本地庫存處于下降通道，本地鋼廠也有意挺價，但市場高價難以持久，預計下周廣州市場價格也將調(diào)整。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

本周除華南地區(qū)韶鋼、柳鋼出廠價格繼續(xù)上調(diào)外，其他區(qū)域鋼廠價格穩(wěn)中有降，其中華北地區(qū)鋼廠價格下調(diào)幅度較為明顯，華東地區(qū)部分鋼廠則仍在挺價。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，截止2月中旬末，重點鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1416.14萬噸，比上一旬減少55.27萬噸，降幅3.76%；比去年同期減少46.4萬噸，降幅3.17%。近期國內(nèi)鋼廠板材特別是冷系接單難度加大，但建筑鋼材訂單情況依然不錯，鋼廠庫存也處于較低水平，預計短期以旬定價的主導鋼廠出廠價格仍將會維持堅挺。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，2017年2月中旬，重點鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量166.93萬噸，較上一旬減少4.7萬噸，降幅2.74%；據(jù)此估算，本旬全國粗鋼日均產(chǎn)量為221.74萬噸，較上一旬減少3.7萬噸，降幅1.64%。可見盡管當前鋼廠利潤處于高位，但在去產(chǎn)能及環(huán)保治理發(fā)力局面下，鋼廠生產(chǎn)并沒有加快釋放。不過，2月我國出口鋼材575萬噸，比1月大幅減少167萬噸，單月出口量創(chuàng)近三年的新低，同比下降29.1%；1-2月我國累計出口鋼材1317萬噸，同比下降25.7%。出口價格與國內(nèi)價格大幅倒掛，鋼廠出口積極性減弱，是導致鋼材出口連續(xù)下降的主要原因。出口量的大幅減少，疊加部分鋼廠復產(chǎn)加快，國內(nèi)市場供應壓力有所加大。