雖然有國(guó)家政策支持的不斷加碼，但產(chǎn)業(yè)化困境猶存，投資回報(bào)的長(zhǎng)周期、高門(mén)檻也使得一些創(chuàng)業(yè)投資資本望而卻步，“小而美”的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目面臨尷尬。

經(jīng)過(guò)幾年的發(fā)展和國(guó)家政策支持的不斷加碼，從前“一代型號(hào)一代材料”的觀念已經(jīng)變?yōu)椤耙淮牧弦淮吞?hào)”，材料先行成為業(yè)內(nèi)共識(shí)。

在3月29-30日舉行的新材料技術(shù)投資春季峰會(huì)上，科技部“新型功能與智能材料重點(diǎn)專(zhuān)項(xiàng)”召集人、中國(guó)鋼研科技集團(tuán)有限公司副總工程師、安泰科技(000969,股吧)技術(shù)總監(jiān)、總工程師周少雄表示，新材料實(shí)際上得到了國(guó)家層面的罕見(jiàn)重視。

周少雄透露，科技部在材料領(lǐng)域6大重點(diǎn)研發(fā)專(zhuān)項(xiàng)2017年度項(xiàng)目中，有四項(xiàng)已經(jīng)啟動(dòng)，另外，“重點(diǎn)新型功能材料及器件研發(fā)與應(yīng)用”項(xiàng)目已經(jīng)組建了專(zhuān)家委員會(huì)，兩個(gè)月會(huì)出實(shí)施方案，預(yù)計(jì)到下半年發(fā)布指南。

但冷靜下來(lái)看新材料的發(fā)展，雖然已經(jīng)有很多產(chǎn)品走出實(shí)驗(yàn)室進(jìn)行生產(chǎn)，但依然是小批量的。克服了技術(shù)難題之后，應(yīng)用端的問(wèn)題再次顯現(xiàn)。

因此，投資回報(bào)的長(zhǎng)周期、高門(mén)檻也使得一些創(chuàng)業(yè)投資資本望而卻步，“小而美”的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目面臨尷尬。

產(chǎn)業(yè)化困境

自2012年發(fā)布《“十二五”國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，提出七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重點(diǎn)發(fā)展方向和主要任務(wù)以來(lái)，新材料行業(yè)就備受關(guān)注。

而近期新材料的支持政策更加密集，從2016年末至今幾個(gè)月時(shí)間內(nèi)動(dòng)作不斷。

2016年12月國(guó)家出臺(tái)了《“十三五”國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，提出要提高新材料基礎(chǔ)支撐能力，組織實(shí)施新材料提質(zhì)和協(xié)同應(yīng)用工程。隨后在今年1月23日，工信部、發(fā)改委、科技部、財(cái)政部印發(fā)《新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展指南》。

在人員配備上，2016年12月23日，國(guó)務(wù)院決定成立國(guó)家新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展領(lǐng)導(dǎo)小組，國(guó)務(wù)院副總理馬凱任組長(zhǎng)。對(duì)此，周少雄表示，建國(guó)以來(lái)，國(guó)務(wù)院為了一個(gè)領(lǐng)域而成立領(lǐng)導(dǎo)小組非常罕見(jiàn)，足以表明國(guó)家層面的重視。

同時(shí)在領(lǐng)導(dǎo)小組下面， 今年2月28日成立了國(guó)家新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展專(zhuān)家咨詢(xún)委員會(huì)，3月31日將召開(kāi)首次大會(huì)，具體工作將馬上展開(kāi)。

無(wú)論是經(jīng)常見(jiàn)諸報(bào)端的石墨烯、3D打印，還是相對(duì)陌生的富勒烯、氣凝膠、超材料，這些新材料潛在的市場(chǎng)規(guī)模很早就被業(yè)界認(rèn)可。

中投顧問(wèn)產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《新材料行業(yè)市場(chǎng)前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》預(yù)計(jì)，2017年我國(guó)新材料產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到3.1萬(wàn)億元，2021年達(dá)到8.0萬(wàn)億元，未來(lái)五年（2017-2021年）年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為26.12%。

但是，從另外一個(gè)角度看，根據(jù)賽瑞研究測(cè)算，隨著國(guó)內(nèi)新材料產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)提升，十二五期間，新材料產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模增速呈現(xiàn)下滑走勢(shì)。

對(duì)此，有與會(huì)專(zhuān)家分析，這是因?yàn)殡m然很多新材料雖然已經(jīng)走出實(shí)驗(yàn)室，有了應(yīng)用，但離產(chǎn)業(yè)化還很遠(yuǎn)。

“材料行業(yè)是中間制造業(yè)，必然有上下游和生態(tài)圈的問(wèn)題，生態(tài)圈不成熟，材料再好也沒(méi)有用武之地。”安泰科技副總裁、董秘張晉華接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，“嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，新材料有兩類(lèi)企業(yè)，其一是真正的新的材料，其二是材料的新應(yīng)用，兩者的數(shù)量比例大概在1：9。”

前兩年，中國(guó)資本市場(chǎng)熱炒過(guò)藍(lán)寶石。藍(lán)寶石作為一種新材料主要有兩個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域，第一是作為L(zhǎng)ED的襯底材料，第二是在iphone和其他3C上的應(yīng)用。

張晉華指出，因?yàn)檎彰魇袌?chǎng)有限，所以要想實(shí)現(xiàn)規(guī)模化，必須是在3C上運(yùn)用。可直到今天，藍(lán)寶石的應(yīng)用周期依舊沒(méi)有完全打開(kāi)，不足以支撐它往前走。

以國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)看，新材料基本由政府和軍方主導(dǎo)，雖然軍方需要的批量很小，但是能夠支付高價(jià)。張晉華介紹，美國(guó)和金屬材料相關(guān)的兩家公司，一個(gè)是洛克菲勒財(cái)團(tuán)中的軍火企業(yè)馬丁·馬里埃塔，另一個(gè)是波音。

因此，他認(rèn)為，從某種角度看，新材料產(chǎn)業(yè)化的關(guān)鍵點(diǎn)不在材料本身，而在于生產(chǎn)的裝備和工藝能否幫助其降低生產(chǎn)成本，提高生產(chǎn)品質(zhì)。

投資的冷與熱

在國(guó)家級(jí)利好政策支撐下，以石墨烯為代表的新材料行業(yè)受到了資本的熱捧。

根據(jù)投中研究院的數(shù)據(jù)，2010-2015年中國(guó)新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)生VC /PE投資案例358起，披露投資規(guī)模共計(jì)22.49億美元（約合人民幣139億元）。

而因?yàn)樾虏牧闲袠I(yè)多、小、散、慢的特點(diǎn)，也吸引了越來(lái)越多的并購(gòu)基金參與，根據(jù)Wind資訊，2016年新材料行業(yè)并購(gòu)金額達(dá)到488億元。

紫荊資本董事總經(jīng)理李國(guó)文表示，因?yàn)樾虏牧闲袠I(yè)的技術(shù)門(mén)檻高，差不多一半的投資案例是發(fā)生在企業(yè)進(jìn)行量化生產(chǎn)的時(shí)候，在初創(chuàng)期會(huì)非常謹(jǐn)慎。“通常來(lái)講，三分之一以上的投資案例會(huì)發(fā)生在天使輪，但在新材料領(lǐng)域只有2%。”也就是說(shuō)，雖然投資火熱，但很多起步的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)可能并不能獲得有效的資金支持。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者與多位投資圈人士交流時(shí)，其均表示，越熱的行業(yè)，投資越要冷靜，直言“坑太多”。

一位投資基金管理人士向記者介紹，新材料行業(yè)從研發(fā)到成為一個(gè)產(chǎn)業(yè)，路線太長(zhǎng)。

“它的周期長(zhǎng)過(guò)80%的基金的生命周期，國(guó)內(nèi)三到五年短周期的資金太多了，而國(guó)外一般要做到十到十五年。這本身就是國(guó)內(nèi)一個(gè)比較急功近利賺快錢(qián)的投資現(xiàn)象。”上述人士表示。

彬復(fù)資本創(chuàng)始合伙人朱健認(rèn)為，除了時(shí)間周期的因素，還需要警惕的是新材料因?yàn)橘Y本的漫灌脫離了正常的商業(yè)價(jià)值，對(duì)投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，退出才是獲得回報(bào)的本質(zhì)，而不是投資，理性很關(guān)鍵。

“新材料行業(yè)首先具備的是科學(xué)屬性，靠燒錢(qián)不能解決問(wèn)題。過(guò)去一兩年，在二級(jí)市場(chǎng)有很多新材料的概念，明顯是違背科學(xué)常識(shí)的。”朱健表示，資本蜂擁到一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域中，供需嚴(yán)重不匹配，泡沫過(guò)大，劣幣驅(qū)逐良幣。良幣里面包括相對(duì)理性的投資人和創(chuàng)業(yè)者，一定程度上會(huì)對(duì)行業(yè)和務(wù)實(shí)的創(chuàng)業(yè)者造成傷害。

所以，在投資機(jī)構(gòu)選擇創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的同時(shí)，對(duì)于團(tuán)隊(duì)自身來(lái)說(shuō)，如何識(shí)別資本也需要謹(jǐn)慎，需要不同的機(jī)構(gòu)做資金接力。

除了一般都會(huì)考慮到的天使投資、VC、PE和上市后的并購(gòu)?fù)顿Y，對(duì)于新材料這個(gè)國(guó)家重點(diǎn)支持的研究領(lǐng)域，在研發(fā)階段，政府的支持會(huì)更加可靠。

朱健建議，實(shí)驗(yàn)室階段不適合尋求風(fēng)險(xiǎn)投資。因?yàn)榛饘?duì)于產(chǎn)業(yè)孵化不確定性太大的一個(gè)技術(shù)或產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，忍受度是有限的，但政府不這樣去考慮問(wèn)題。而一些已經(jīng)從實(shí)驗(yàn)室走出來(lái)，經(jīng)過(guò)了小試中試，甚至客戶(hù)送樣的團(tuán)隊(duì)，可以適當(dāng)去對(duì)接一些早期階段的基金，再接下來(lái)可以在公開(kāi)市場(chǎng)對(duì)接。

上述投資基金管理人士也表示，近幾年各級(jí)別的雙創(chuàng)基金、國(guó)家科技成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金、中國(guó)先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金等都可以作為選擇，“對(duì)于我們投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，政府加入新材料產(chǎn)業(yè)的漫長(zhǎng)孵化，通過(guò)科研經(jīng)費(fèi)、高校資源和研發(fā)資源進(jìn)行支持，也是在幫我們填前期投資的‘坑"。