滬膠主力1601合約在維持了近半個月的窄幅整理后，近期受外圍環境拖累跌破13000元/噸支撐。雖然現階段系統性風險在一定時間內仍將持續拖累滬膠，但鑒于天然橡膠主產區現貨價格較為堅挺，保稅區庫存處于低位，我們預計滬膠后續下跌動能將有所減弱。
托底政策逐步顯效仍需要時間
相關數據顯示，7月財新通用制造業PMI初值為48.2，較6月終值的49.4大幅下降。雖然中國制造業調查冠名由匯豐變為財新，但調查樣本及數據連續性較強，PMI主要分項中的產出與新訂單指數出現大幅下滑。其中，產出指數與原材料采購指標均跌回枯榮線以下，經濟動能放緩顯示下行壓力仍然較大。
