印尼國有公司——天馬公司2016年利潤增長148%，達到2，519.7億盧比（約1，890萬美元），礦山產量為24，121噸，精錫產量23，756噸，二者皆有下降。

與2015年相比，錫精礦與精錫產量皆有下降，但公司4季度業績表現良好，礦山季度同比增長19%達到8，142噸，精錫產量同比增長20%達到7，761噸。2016年海上產量占全部礦山產量的70%，但海上產量同比下降8.6%，且陸地采礦也同比下降8.2%.

天馬公司2016年收入同比提高1.4%，且成本下降5.1%.公司精錫銷售量超過生產量，但仍比2015年下滑了11.3%.從年底精錫庫存下降33%就可以看出銷售的增長，并且錫礦石與錫渣庫存也下降了3.7%.

在公司報告中，天馬認為'公司在商品市場波動的情況下采取了符合實際的經營策略，并且在礦石收購上也采取了有競爭力的策略。'

天馬公司2017年的精錫生產目標為30，000噸，并且計劃支出2億美元達到增加采礦與冶煉產能的目的。

ITRI觀點：4季度增長的錫價使天馬公司可以增加錫礦石收購價格，并增加了4季度的精錫總產量。而大量資金的投入可以從長遠角度支持天馬公司的生產。我們認為天馬公司今年的產量增長將導致印尼私人冶煉廠產量下降，因為兩者在原料采購上是競爭關系。