基因概念股狂歡了這么久，有基因界騰訊之稱的華大基因終于正式登陸創(chuàng)業(yè)板，走完了一波多折的上市之路。華大基因創(chuàng)始人、董事長汪建表示：“公司終于有了一個資本對接的平臺?！比A大基因CEO尹燁則直言：“基因檢測不光高大上，還要接地氣，精準治療不能是精英醫(yī)療，應(yīng)該是普惠醫(yī)療。我們應(yīng)該讓每一個檢測能很方便的得到，而且也能負擔得起?！?
此次上市的華大基因僅僅是華大系的子板塊。21世紀經(jīng)濟報道記者梳理華大基因第一大股東、汪建執(zhí)掌的華大控股發(fā)現(xiàn)，華大系近兩年再度擴張，原先10個子板塊各自增添了新成員，也進一步延伸至運動與營養(yǎng)、藥物、物流等。而擴張背后是一眾“華小公司”在細分領(lǐng)域的追趕甚至反超，外資測序龍頭往中下游延伸也成了華大系成長路上的勁敵。
另一方面，基因檢測雖然逐步走進千家萬戶，卻談不上真正普及。無創(chuàng)產(chǎn)前篩查是中國首個獲批應(yīng)用于臨床的二代測序產(chǎn)品，這一領(lǐng)域的應(yīng)用和競爭都較為成熟。而更多企業(yè)布局的是腫瘤早篩、臨床、愈后檢測以及酒精、減肥等大眾消費級基因檢測產(chǎn)品，這類產(chǎn)品目前都沒有統(tǒng)一的入行門檻和監(jiān)管規(guī)范，市場價格、應(yīng)用和競爭較為混亂，檢測效果也參差不齊。
華大系首個上市公司
華大基因的前身為華大醫(yī)學，2012年至2013年間，華大醫(yī)學通過股權(quán)收購的方式，將第一大股東華大控股下屬從事臨床應(yīng)用服務(wù)相關(guān)業(yè)務(wù)公司的股權(quán)納入華大醫(yī)學體系內(nèi)。
2014年12月，華大醫(yī)學啟動與華大科技的重組。自此，華大控股旗下面向臨床和科研兩大市場的業(yè)務(wù)進行合并，華大基因由此而生。
本次華大基因募集資金總額為5.47億元，發(fā)行價格13.64元/股。華大基因發(fā)行后總股本為40010萬股，對應(yīng)發(fā)行市盈率22.99倍。上市首日，華大基因以19.64元收盤，總市值達78億。
華大基因的高估值和眾多機構(gòu)搶投一直為外界熱議。對此華大基因COO張凌回應(yīng)稱：“PE的倍數(shù)我們可能很難在這個時間去給一個高或者低的定性結(jié)論。跟我們這個行業(yè)相可比的是Illumina，它現(xiàn)在市值大概是300億美元，國內(nèi)很多醫(yī)藥公司的市值也是在100億美元以上?！?
事實上，此次上市的僅是華大系的一分子。招股書顯示，華大基因現(xiàn)有43個股東，除了華大控股、華大投資、和玉高林，其余股東占股0.06%到2.24%不等。其中，華大控股是華大基因的控股股東，而華大控股由汪建持有85.30%的股權(quán)。
記者注意到，華大控股控制的其他企業(yè)一共75家，其中除了13家“自設(shè)立之日至 2016年12月31日未實際開展生產(chǎn)經(jīng)營活動”的企業(yè)之外，有17家在2016年全年度實現(xiàn)盈利，其余企業(yè)的凈利潤皆為虧損。
這75家企業(yè)構(gòu)成了華大系現(xiàn)在的生態(tài)版圖，涵蓋10個板塊：華大基因研究院、華大基因?qū)W院、國家基因庫、GigaScience雜志、智造、科技服務(wù)和臨床醫(yī)學、農(nóng)業(yè)應(yīng)用、司法、水產(chǎn)以及基因孵化器。前4者為非營利性機構(gòu)，主要從事科研。
其他板塊則在陸續(xù)增添新的子公司，例如智造板塊在原先收購CG公司的基礎(chǔ)上增加華大設(shè)備、香港設(shè)備、華大智造和武漢智造。同時，華大系的版圖不止步于此，去年年中華大營養(yǎng)和華大運動前后腳注冊成立。
在華大系快馬擴張的同時，競爭對手們也沒閑著。整體來看，華大基因在中下游領(lǐng)域面臨“華小們”的競爭，這類企業(yè)核心班子來自于華大，又逐漸在各個細分領(lǐng)域追趕甚至超越華大，例如今年4月借殼上市的貝瑞和康，搶在華大基因前面成為基因測序第一股，還在無創(chuàng)產(chǎn)篩領(lǐng)域與華大基因分庭抗禮。
上游設(shè)備廠商的競爭則給華大帶來不小的壓力?；驕y序上游測序儀、試劑耗材領(lǐng)域長期被Illumina、Thermo Fisher和Roche分羹，Illumina的產(chǎn)品獨占鰲頭，行業(yè)一致認為Illumina占據(jù)了全球70%-80%的市場份額。
近幾年，Illumina已通過并購等方式完成全產(chǎn)業(yè)鏈布局，華大的國產(chǎn)測序儀也在去年獲得“準生證”。尹燁透露：“算上臨床機構(gòu)、科研機構(gòu)和友商，國內(nèi)應(yīng)該已經(jīng)超過兩百多臺我們的測序儀在‘服役’了?！?
華大基因人力資源總監(jiān)李治平進一步表示：“有人說是華大核心競爭力是科研，有人說是測序儀，但我覺得是我們的人才培養(yǎng)方式，這是其他企業(yè)不具備的?！?
基因檢測落地挑戰(zhàn)
二級市場對華大基因的上市反響熱烈，但基因檢測的落地卻沒那么紅火。
華大基因財務(wù)總監(jiān)陳軼青表示，華大基因?qū)⒃谏】?、基礎(chǔ)科研、藥物、復(fù)雜疾病四大領(lǐng)域投入，生育健康領(lǐng)域預(yù)計未來還會有一個快速的增長。生育健康類服務(wù)也是華大基因主要營收來源，招股書顯示，其生育健康類服務(wù)包括7個產(chǎn)品，2016年收入9.3億元，占比54.62%，無創(chuàng)產(chǎn)篩的營收貢獻無疑是最大的。
無創(chuàng)產(chǎn)篩是應(yīng)用于孕期產(chǎn)檢的一項技術(shù)，通過采集孕婦外周血提取游離DNA，采用新一代高通量測序技術(shù)并結(jié)合生物信息分析，得出胎兒發(fā)生染色體非整倍體的風險率。
這是國內(nèi)首個獲得允許臨床應(yīng)用的基因測序產(chǎn)品，在2014年遭遇叫停，2015年又重新放開，國內(nèi)目前共有109家機構(gòu)獲得資質(zhì)。即便如此，華大基因副總裁劉娜透露，中國的無創(chuàng)產(chǎn)篩覆蓋率依舊不足20%。
尹燁告訴記者，無創(chuàng)產(chǎn)篩在各個城市的覆蓋率不同?！吧钲诘母采w率現(xiàn)在已經(jīng)超過50%了。這個過程中技術(shù)要跟得上，價格要降下去，當然前提資質(zhì)要合法?！?
記者拿到無創(chuàng)產(chǎn)篩的檢測報告注意到，報告明確指出“僅對所檢樣本負責，供醫(yī)師參考，不作為診斷證明之用?！逼浜Y查結(jié)果一般分為低風險、臨界風險等，臨界風險者需要通過羊水穿刺等方式進一步診斷。
基因檢測技術(shù)在復(fù)雜疾病的應(yīng)用主要集中在腫瘤領(lǐng)域，業(yè)內(nèi)一致認為腫瘤市場的想象空間遠比無創(chuàng)產(chǎn)篩要大得多。
腫瘤包括早期的檢測、預(yù)防、監(jiān)測、干預(yù)、治療、愈后等環(huán)節(jié)，基因檢測早已是腫瘤個體化治療的必備項目，主要應(yīng)用在兩方面：一是腫瘤易感基因檢測，即利用DNA測序技術(shù)，確認導(dǎo)致患者患病的基因或者受檢者是否攜帶有腫瘤易感基因；二是腫瘤靶向藥靶點檢測，即在分子靶向藥使用之前檢測病人是否攜帶藥物靶點，實現(xiàn)腫瘤的個體化治療，以提高用藥效率。
不過，基因測序技術(shù)在這一領(lǐng)域的臨床應(yīng)用還未放開。廣州市第一人民醫(yī)院檢驗科主任技師雷秀霞告訴記者：“我們臨床使用的包括基因芯片、熒光定量等，都是比較成熟的方法。二代測序前景比較好，但是近兩年才興起，應(yīng)用到臨床各方面還需要摸索?！?
隨著二代測序技術(shù)的演進，液體活檢走進了大眾視野。液體活檢是指二代高通量測序技術(shù)將腫瘤篩查深入至DNA層面，利用高速測序儀來測定人體血液中漂浮的DNA片段，據(jù)說是可以提前數(shù)年發(fā)現(xiàn)腫瘤。目前，國內(nèi)從事液體活檢的公司有上百家，絕大多數(shù)做的是針對于腫瘤病人的基因檢測，比如伴隨診斷、術(shù)后復(fù)發(fā)監(jiān)測以及診斷分型。
“液體活檢我們也看好，但這個技術(shù)還在研發(fā)階段，部分用于臨床我認為不是很完善，包括富集、納米、腫瘤細胞標記技術(shù)等還需要一定的研究?！崩仔阆颊f。
在腫瘤早篩方面，市面上已有各種各樣的腫瘤基因檢測產(chǎn)品，比較多的是易感基因檢測，供應(yīng)方包括華大基因、達安基因、博奧、貝瑞和康、諾禾致源等，幾乎成了基因檢測公司的必備產(chǎn)品。
尹燁透露：“中國一共批了5家可以做腫瘤檢測的第三方試點機構(gòu)，華大就有兩家。我們也在將臨床意義研究比較清楚、臨床靶向藥物相對比較豐富的腫瘤種類，跟監(jiān)管部門溝通爭取能早一點把醫(yī)療器械進行合法的注冊?！?
